2020年2月以来,在过去的几个月中,从中国到全球,作为抗击疫情的重要“武器”,医疗器械行业备受瞩目。与疫情相关的医疗器械无论是出口还是内销近期可谓“踩着油门”一路向前。
在疫情中,呼吸机、CT、口罩等医疗器械遭到各国争抢的现象,经此一疫,未来十年,医疗器械市场蕴含着巨大的潜力。
民生证券研究院数据显示,过去18年,医疗器械行业正在高速成长:
尽管医疗器械与药品体量上有所差距,但年均复合增长率(22%)远高于药品市场(14%)。
医药卫生总费用占比上,医疗器械比例连年上涨,2018年已达8.97%。
在市场规模上,目前中国药品:器械市场规模的比例接近3:1,与全球约1:1的比例相去甚远。在以药养医模式系统化改革以后,药品占比下滑、器械占比上升的趋势将在未来很长一段时间内持续。
2019年国内医疗器械IPO事件8起、并购事件16起、私募融资事件118起,相较2018年数量大幅提升。可见器械市场在资本寒冬中仍活力不减,这背后显然是有行业的成长性在支撑。
对标全球市场,过去十年中,美股共诞生了14支大市值的十倍医药股,其中8支为医疗器械,占比57%。可见在全球范围内,器械公司的成长性都具有足够想象空间。这8支股涉及心血管类、眼科、骨科等领域,各类产品大相径庭,但都为各个细分领域的龙头,这也体现了医疗器械行业的一个显著特点:产品种类、细分方向特别多而杂,且相互之间差异很大。
不过这8家医疗器械公司清一色都是专注于某条赛道,显然这些公司是通过全球化这条路径实现了千亿市值。为什么这些公司能做全球化?背后的核心在于:他们做的都是真正开创性的产品,是某条新赛道的开荒者,技术和专利处于绝对领先,全球化是顺理成章。而遗憾的是,我们在A股市场找不到这样的公司,这是客观条件所决定的。
对于国内的器械公司来说,现阶段最高效的发展路径就是复制进口产品、分食国产替代的蛋糕,而若要诞生中国的创新器械独角兽还需时日。
贝斯曼认为,由于缺乏原创性、技术代差较大,依靠单个赛道主导全球市场的路径,其实不太适合国内器械企业,所以,更为贴近中国企业的是从跨领域扩张的路径上寻找千亿市值的公司。
跨领域扩张意味着需要走出原有舒适区进入到自己并不熟路的领域,无论是通过并购还是通过引入新团队新技术,都是对公司综合能力的巨大考验。